杀害班花逃15年

回调不是虚惊一场，科技股投资开始“去伪求真”_我的网站

一 |     天气渐热，马上要进入5月份了，各种捞汁白灼小海鲜也慢慢出现在大排档和市场里，不少人也早就准备好敞开肚皮吃一顿。

二 | 不过，在处理海鲜的时候，一定要小心。    出品 | 妙投APP          作者 | 董必政          编辑 | 丁萍          头图 | AI制图                    就在上周，全球科技投资者的信仰差一点就崩塌了。　　近日，广东珠海一名两岁男童跟着奶奶去菜市场时接触了鱼，感染创伤弧菌，住院5天花了8万元。▲图源：时间视频截图　　据孩子父亲谌先生描述：“奶奶带着孩子去市场买菜，小孩子看到鱼就让奶奶给他买，鱼是杀好的，让他提着，就是在这过程中可能接触到鱼了，后来反复发烧，右脚肿胀。                   从纳斯达克到科创板，一场关于“AI叙事”的信任危机正在蔓延。                   美股财报季雷声滚滚，A股半导体龙头从高位坠落，曾经无往不利的“买入科技”策略，似乎在一夜之间失效。                   直到那个身穿皮衣的男人再次站到了聚光灯下。”▲图源：时间视频截图　　孩子目前还在重症监护室，右脚面临截肢，医院还在尽力救治。                   面对连续数日的抛售潮，英伟达CEO黄仁勋坐不住了。他不仅称软件股的抛售“不合逻辑”，更为高达数千亿美元的AI基建开支背书，称其“合理且可持续”。

三 | 谌先生说，没看好孩子，自己挺内疚的。                   话音刚落，本已摇摇欲坠的AI概念股有所反弹，英伟达收涨近7.9%，不仅拯救了股价，也暂时拯救了华尔街的信心。　　此前已有多家媒体报道创伤弧菌的病例。                   然而，惊魂未定之后，我们必须冷静思考这一周的暴跌，究竟是上涨途中的“假摔”，还是巨大的AI泡沫终于开始破裂？接下来，如何看待科技股的投资？                     一、 没有超预期，就是低于预期                    资本市场对AI预期打得太满了，需要业绩不断超预期才能消化掉泡沫。2023年7月，广东深圳一男子因为一条罗非鱼失去了一根手指。原来，男子不慎被罗非鱼骨刺伤手指，直到觉得不适才就医，此时离他受伤已经超过了40小时！　　医生发现，男子的中指发黑，靠手掌的关节位置肿大，整个手都是红肿的。                   在如此高预期的氛围下，任何不及预期的业绩表现都可能带来股价的剧烈调整。                   一旦业绩平庸，空头立刻降临。                   这在AMD身上体现得淋漓尽致。2月4日，AMD股价单日暴跌17.31%，创下多年来最大跌幅。更危险的是，男子还出现了感染性休克。                   其原因并非业绩亏损，而是它的第一季度营收指引中值约为98亿美元。

四 | 　　为了保住男子的性命，医生不得不截除了坏死的手指。经过检查，医生确认男子感染了创伤弧菌。▲图源：央视财经　　今年4月20日，澳门卫生局接获1例创伤弧菌感染报告。这个数字虽然高于分析师的一致预期，但依然没有达到部分乐观派期待的“百亿美元大关”。

五 |                    同样的剧情也在高通身上上演。受全球存储供应短缺的拖累，高通警告手机厂商正在削减订单，其2026年第二财季手机芯片收入指引降至60亿美元。结果是股价直接下挫超8%。　　据悉，患者是澳门居民，62岁男性，有酒精性肝硬化病史。

六 | 4月15日因发热、腹痛、腹泻，到医院就医并留院治疗。

七 |                    大洋彼岸的寒气，也传导至A股的“全村希望”。

八 | 该男子体检无明显伤口，16日病情恶化，出现休克症状，及后转至深切治疗部继续治疗，血培养显示创伤弧菌，于17日病情恶化死亡，诊断为创伤弧菌及感染性休克。                   作为国产AI芯片的龙头，寒武纪在2025年曾是无数资金的一致信仰。                   妙投曾在“2026年，AI投资要靠超预期了”一文中表示，寒武纪透支了未来2年的业绩预期，估值上与英伟达相比仍有“泡沫”。　　患者同住家人无类似症状，其发病前曾在家中处理并进食海产品，家人称不能确定海产品是否彻底熟透。为了消化“泡沫”，寒武纪们则需要更高的业绩预期。

九 |                    然而，寒武纪的业绩不及预期，直接让“泡沫”破了。　　创伤弧菌到底多危险？　　“创伤弧菌也叫海洋弧菌，它与霍乱弧菌、肠炎弧菌并列为人类感染疾病之三大弧菌之一，这种细菌相对罕见但十分凶险，像海鱼、虾、螃蟹、贝类、海胆等海洋生物都可能携带，由于毒性太强，又被称为‘海洋中的无声杀手’。                   据寒武纪业绩预告，2025年公司预计营收60亿-70亿元，净利润扭亏为盈达到18.5亿-21.5亿元，但这看似光鲜的成绩单背后，隐藏着增长失速的危机。                   细看数据，其第四季度单季净利润预测仅为2.45亿-5.45亿元。

十 | 这意味着，环比第三季度的5.67亿元，其净利下滑幅度高达3%至56%，这一数据显著低于分析师预期的6.13亿元。”浙大一院急诊科主任陆远强主任医师说，如果被这种细菌感染，细菌会在人体内快速扩散，50%～70%患者可能会在一到两天内出现皮肤肌肉坏死、脓毒血症，进而引起多脏器功能衰竭。                   对于一家主打“高增长叙事”的科技成长股而言，Q4的环比失速直接动摇了市场对其长期成长性的估值模型。                   更糟糕的是，“稀缺性”这个护城河正在被填平。很多病人会因此截肢，休克病人死亡率高达50%～75%。                   2025年12月以来，摩尔线程、沐曦股份相继登陆科创板。

十一 | 曾经“A股唯一”的光环被打破，资金有了更多选择，分流效应立竿见影。                   与此同时，2026年1月，美国批准英伟达H200芯片对华出口。　　感染途径：通过皮肤伤口感染；通过食用含有海洋细菌的海产品而感染。　　易感人群：研究显示，存在酒精性肝硬化、基础肝病、糖尿病、类风湿关节炎、慢性肾衰竭等慢性病或有酗酒习惯的人群，感染风险较常人增高，因此这类高风险人群或免疫力低下的人尤其要注意。　　感染后有哪些症状？　　创伤弧菌的毒性较强，潜伏期平均为24小时。这款芯片算力数倍于寒武纪主力产品思元590，且拥有成熟的CUDA生态和稳定的供应链。

十二 | 约50%—70%的患者会在一两天内出现局部皮肤肿胀，疼痛明显，伤口周围或感染肢体末端皮肤呈黑紫色，有水疱。　　感染者常伴有发热、腹痛、腹泻、呕吐、低血压等症状。病情进展迅速，若不及时就诊，严重会发展为肌肉坏死和败血症，甚至有截肢和引起多脏器功能衰竭的风险。这一地缘政治层面的松动，直接削弱了国产芯片“技术突围”的迫切性和市场对国产替代的极度乐观预期。                   “内忧外患”之下，今年以来寒武纪已累计下跌21.96%，2月3日更是单日大跌9.18%。　　如何避免感染创伤弧菌？　　少吃生冷海鲜，尽量将水产品烧熟后食用。

十三 |                    这也给所有科技股敲响了警钟，即在2026年，平庸的业绩就是科技股最大的利空。                   二、从狂热到谨慎                    如果说业绩是表象，那么资本市场对商业模式的深度焦虑，则是这轮回调的内核。                   简单来说，投资者开始担心投资回报比。                   AI是一场吞金兽的游戏，这谁都知道。但问题是，钱烧出去了，现金流什么时候回来？这种“高投入、低回报”的模式，究竟是不是一个无底洞？                    2026年2月上旬，美国科技巨头的资本开支计划（CapEx）简直让华尔街充满忧虑。                   谷歌母公司Alphabet预计2026年资本支出达1750亿至1850亿美元，远超市场预期；亚马逊宣布2026年资本支出将达2000亿美元，较2025年增长逾50%。　　避免在海水中受伤或将已有的皮肤伤口暴露在海水中。　　洗海鲜时最好戴上手套。

十四 | 微软、Meta等公司也同样加大AI基础设施投入。一旦被蟹脚、虾刺等刺伤，要及时用清水冲洗伤口，并用酒精进行消毒。                   如果不能转化为实实在在的利润，那这就是一场史诗级的资本泡沫。                   要知道，亚马逊因一季度营业利润指引不及预期，即便资本开支计划喊得震天响，股价依然在盘后重挫超10%。　　避免将开放性伤口或皮肤破损处暴露在温暖的咸水域，或者是贝类丰富的水域。

十五 |                    资本已经开始用脚投票了。　　感染后如何应对？　　若出现皮肤疼痛、瘙痒、肿胀和腹泻及发热等症状，应立即就医，并告知医生最近接触海水或海鲜病史，以免耽误诊疗。　　创伤弧菌具有嗜盐性，切勿使用生理盐水或将盐撒到伤口上，以免加重感染。

十六 |                    值得注意的是，AI不仅在烧钱，还在“杀死”现在的赚钱工具。　　海边游玩多留意　　除创伤弧菌外，海洋致病菌中的副溶血弧菌、气单胞菌属等也会导致类似病症。如到海边游玩接触海水、进食海鲜、被海产品或海中尖锐的石头刺伤，出现皮肤红、肿、热、痛、恶心呕吐等症状，要及时就医。天气渐热，假期临近提醒大家处理海鲜或到海边游玩时千万小心“致命”细菌　　（中国小康网微信公众号综合重庆晨报、 时间视频、央视财经、国家应急广播）　　编辑：周经韬　　审核：武金洋。

十七 |                    软件SaaS行业正面临一场“生存危机”。                   2026年2月3日，Anthropic发布了一款面向企业法务的AI工具，能自动完成合同审查、简报撰写等工作。这款工具的出现，直接冲击了传统法律软件公司的核心业务。                   这不仅仅是一个产品的发布，这是一个信号——AI可能会从零开始重建基础工具，让现有的SaaS软件生态“一夜归零”。                   受此影响，SaaS板块遭遇血洗。ServiceNow、Salesforce等巨头跌幅超5%，港股的金蝶国际更是一天跌去了12.64%。                   如果SaaS的生意会被AI取代，那我为什么还要持有SaaS企业？                    这种恐慌情绪如果不被遏制，最终会反噬到英伟达身上。如果下游的软件公司因为被AI颠覆而赚不到钱，或者商业模式崩塌，那么算力需求也会随之枯竭。                   黄仁勋比谁都清楚这一点。                   所以，他必须救场。                   在2月4日的思科AI大会上，黄仁勋紧急喊话，直言软件股抛售是“世界上最不合逻辑的事情”。周五，他再次强调，这场“人类史上最大规模的基础设施建设”是由极高的算力需求驱动的，是合理且可持续的。                   老黄急了。因为他需要软件生态的繁荣来消化他那庞大的算力产能。他绝对不想看到AI泡沫在现在就破裂，更不能容忍“AI无用论”或“SaaS崩盘论”阻碍他的显卡生意。                   目前，黄仁勋的喊话成功了，至少在短期内，他用信用背书强行扭转了市场情绪，带来了周五那场壮观的反弹。                   但那个关于“投入产出比”的达摩克利之剑，依然悬在所有投资者的头顶。                   三、 宏观的阴影                    除了业绩雷和模式忧虑，宏观环境的“鬼故事”也是这轮下跌的重要推手。科技股的估值对流动性最为敏感，而最近，美联储的一举一动都让人神经紧绷。                   一切源于那个名字——凯文·沃什（Kevin Warsh）。                   自特朗普提名前美联储理事沃什担任下一任美联储主席以来，市场的冷汗就没停过。沃什是出了名的“鹰派”，他曾公开批评美联储的债券购买行为。市场担心，一旦他掌权，将会大力推进缩表，甚至采取偏紧的货币政策。                   对于靠流动性续命的高估值科技股来说，没有什么比“收回美元”更可怕的事了。                   这种对政策急转弯的恐惧，让科技股直接进入了“杀估值”模式。美股的英伟达、微软，A股的半导体、机器人，在过去一周的下跌中，除了基本面因素，很大程度上是在为这个宏观风险定价。

十八 |                    好在，剧情有了反转。                   2月8日，美国财长贝森特出来安抚市场，表示即便沃什上台，也不会迅速缩减资产负债表。更重磅的是特朗普的态度，他直言“毫无怀疑利率很快就会下调”，并暗示如果候选人想加息，那就别想得到这份工作。

十九 | 此外，民主党议员也联名要求推迟沃什的提名程序。

|                    这一系列政治博弈释放了一个信号：降息的预期虽然颠簸，但大方向还没死。于是，周一中美科技股的反弹，也就顺理成章了。                   但这并不意味着警报解除。

|                    妙投认为，沃什提名事件引发的回调只是一个小插曲，真正的考验在本周。                   由于美国政府此前的“短暂停摆”，非农数据和CPI数据将罕见地扎堆在本周公布。目前市场对1月非农就业增长的预期在6-8万区间。

|                    如果数据低于预期，虽然利好降息，但也暗示经济衰退风险。                   如果CPI数据受年初季节性涨价影响而走高，那么我们将面临“就业弱+通胀强”（类滞胀），这将构成最大市场风险。                   一旦出现这种情况，美联储将陷入两难，降息空间被压缩，科技股的估值天花板将被狠狠压低。

|                    因此，本周的宏观数据发布，将是决定科技股是“假摔”后企稳，还是开启新一轮下跌的关键节点。                   四、虚惊一场，还是黄金坑？                    回顾这一周，从暴跌到反弹，科技股经历了一场过山车式的洗礼。                   这到底是一场虚惊，还是泡沫破裂的前兆？                    妙投认为，这是对过去两年疯狂上涨的一次理性修正，而非全面崩盘。                   目前的下跌，本质上是市场在“高估值”和“高预期”的双重压力下，对任何瑕疵的零容忍。寒武纪的业绩不及预期、SaaS行业的商业模式危机，都是真实存在的硬伤。黄仁勋的喊话固然能提振情绪，但无法解决企业盈利的根本问题。                   对于投资者而言，接下来的策略必须从“无脑买入”转向“精挑细选”。                   短期来看，受制于宏观数据的发布（非农+CPI）以及财报季的余波，科技股仍将维持高波动状态。如果下周宏观数据恶化，回调还将继续。                   但把目光拉长，只要AI算力需求仍在指数级增长，只要宏观宽松（降息）的大逻辑不发生根本性逆转，科技股依然是这个时代最核心的资产。                   不过，整个科技赛道将迎来分化。                   这次回调，对于那些只是在讲故事、业绩无法兑现的“伪科技股”来说，是泡沫破裂的开始；但对于那些真正拥有技术壁垒、能够将CapEx转化为实际现金流的核心资产而言，这或许是“黄金坑”。                   与去年的普涨不同，今年资本已经变得更加“务实”，眼下科技股投资进入了“去伪求真”的阶段。

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Published on:10:23:07